基金投资杜绝开小灶

http://www.sina.com.cn 2007年12月03日 05:24 全景网络-证券时报
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  专户理财配套性文件征求意见基金投资杜绝“开小灶”

  公平交易制度反馈意见上报“防火墙”在形式和实质中寻求平衡

  证券时报记者 荣 篱

  证券时报记者杨磊

男篮世界杯八强竞猜,  本报讯
上周,在证监会发布基金公司专户理财的试点办法的同时,一份名为《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的征求意见稿也下发到各基金公司。据了解,该文件是基金公司开展专户理财的配套性文件,对基金公司所管理的所有投资组合的公平交易进行了具体的规定。消息人士透露,基金公司将于本月10号前反馈对征求意见稿的意见,而这一指导意见可能会与专户理财试点办法一起在明年1月1日起实施。

  关于《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》征求意见稿的反馈意见本月中旬相继上报监管部门,这一准备和基金专户理财相配套的制度被业内称为“防火墙”。
业内人士认为,由于公募和专户理财性质不同,存在利益输送的动力和可能,
需要建立符合中国国情的“防火墙”制度,但对于征求意见稿的个别条款,有基金公司提出有一定的操作难度。

  此次征求意见稿从投资决策、交易分配、监察稽核和信息披露四个方面进行了规定,以保证“同一公司管理的不同投资组合得到公平对待”。而所谓的投资组合包括了

  部分规定操作上有难度

封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金和特定客户资产管理组合,也就是目前基金管理公司可以管理的所有组合。

  据悉,征求意见稿从投资决策、交易分配、监察稽核和信息披露四个方面进行了规定,其中既有形式上的要求也有实质上的要求。基金公司反馈的意见针对某些“防火墙”制度的形式提出了一些看法。

  此前市场一直担心基金公司不公平对待不同的投资组合,不过质疑多集中在交易分配的公平与否,而此次的征求意见稿则是从投资研究和决策上开始进行规范。在投资决策方面,除了不同种类的资产管理有隔离制度外,征求意见稿还要求,基金公司建立统一的研究管理平台,所有的研究报告均通过这一平台发布,同时这一平台也对所有的研究员和投资组合经理开放。其实质就是要求所有的投资组合在投资研究上享受同样的资源,杜绝“开小灶”。

  在征求意见稿关于投资决策的部分,要求基金公司各项业务必须配备专门的专业人员,并且和公募基金的业务隔离,将投资咨询业务与基金投资管理等业务相分离。

  在交易分配方面,要求“如果多个组合在同一时间就同一证券下达了同方向的投资指令,并且市价在指令限价以内,应将交易报单自动按比例分拆到各投资组合”。对非集中竞价交易的交易分配,征求意见稿也有详细规定。与此同时,征求意见稿还要求,除非申购赎回、个股投资比例超标等因素,投资组合管理人投资某一证券,应该为其管理的投资风险相似的投资组合同时下达指令,以使它们获得相同或相近的交易价格。

  有基金公司认为,这一条款中要求公募和其他业务人员不能重合,在业务拓展方面可能比较容易达到,但在投资方面把两者完全隔离开来不现实,即使交给两个投资人员管理,由于同在一家基金公司,反正总不至于限制两人之间的通话。在基金公司投资过程中,某些信息就是需要共享才能达到更大的效果,保护双方持有人的利益。

  在信息披露方面,今后投资者将会看到同一基金管理公司旗下基金业绩表现不同的原因。征求意见稿规定,“公司应当在各投资组合的定期报告中就公平交易制度执行情况、本投资组合与其他投资组合之间的业绩比较、异常交易行为做专项说明。”规定中并没有说明所谓“其他投资组合”是否包括非公募基金的投资组合,如果包括的话,那就意味着今后公募基金的投资者可以看到自己所投资的基金与专户

  在基金公司专户理财管理办法出台之后,就有一些投资者担心一些优秀的公募基金经理可能被派往私募性质的业务工作,从而影响到未来公募基金的业绩。

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