大族激光:半年度符合预期,乐观看待下半年增长

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事件:1)8月21日公司公布18年半年度报告,公司实现营业总收入51.07亿元,归属于上市公司股东的净利润10.2亿元,分别较上年同期变动-7.75%和11.43%。18年1-9月业绩指引:归属上市公司股东净利润15.02亿-19.52亿元,同比增长0-30%。2)8月20日公司公告收到新能源客户宁德时代3.53亿人民币的中标通知。

事件:报告期内,公司实现营业总收入51.07亿元,营业利润11.13亿元,利润总额11.17亿元,归属于上市公司股东的净利润10.2亿元,分别较上年同期变动-7.75%、3.04%、10.51%和11.43%。报告期内公司部分处置了明信测试及prima
公司的股权,对归属于上市公司股东的净利润影响约1.84亿元。

   
公司已经成为整体方案提供商,是A股平台型公司龙头之一,下游业务多点开花,成长核心驱动力多样化。多板块高增长抵消消费大客户小年带来的影响,持续保持高研发投入,预收账款显现下半年确定收入,新厂稳步推进预示公司成长具有持续性;新能源板块大客户认可+全系列产品导入意味着公司平台形态显现;三季度指引归母净利润同比增长0-30%,持续看好公司在PCB、半导体、新能源等领域放量,维持推荐美洲杯八强竞猜,!

   
点评:我们长期坚定看好公司,去年以来认为公司已经从单一设备供应商成功升级成为整体方案提供商,是A
股平台型公司龙头之一,未来下游业务多点开花,成长核心驱动力多样化。大客户今年相对设备投入小年,但是就上半年看已经超此前预期,全年来自国际大客户的营收有望超30亿,同时PCB、新能源、半导体等领域高速增长,持续看好下半年及未来成长,坚定推荐!高基数下二季度业绩符合预期,乐观看待下半年增速。公司18H1实现营收总收入51.07亿,归属母公司净利10.2亿,同比增长11.43%,处在业绩指引0-30%的中下区域,其中处置明信测试及prima
公司的股权的1.84亿投资收益主要在一季度完成,二季度公司营收34.14亿元,同比下降14.94%。我们判断这主要由于公司下游消费电子国际大客户18年相对小年,同时订单确认时间相对去年较晚。然而公司在显示面板、新能源电池、大功率激光智能装备、PCB
业务同比快速增长。国际大客户的订单全年订单超30亿,伴随国内投资建线的顺利推进以及国产替代趋势,半导体、面板等设备收入有望快速增长,大功率设备出货亦有望加速。

   
平台型公司板块多点开花,抵消大客户小年业务下滑影响。上半年公司营收51.07亿元,同期下降-7.75%,主要由于今年消费电子大客户处于小年,上半年公司在该大客户上确认收入11亿元,同比下降约57%,目前订单饱满,全年预计收入保持较高水平。公司在面板、新能源持续突破,除消费类电子业务外其它小功率激光及自动化配套设备业务同比实现约40%增长,抵消由大客户业务下滑带来的影响。细分产品毛利率情况也好于市场预期。公司不断加码研发(面板、半导体、新能源),在建工程比年初增加30.55%,我们预计公司业绩高增长具有持续性,18年Q3业绩指引属上市公司股东净利润15.02亿~19.52亿元,同比增长0~30%,对应三季度归属净利润同比变动-18.3%~57.9%。

   
优势领域积极延伸拓展,多产品线增长态势明确。公司优势延伸拓展汽车交通行业,大功率激光智能板块进入成长新赛道。17年已经基本完成激光标记、激光焊接等领域上下游产业战略布局,同时卡位新能源装备+锂电池装备,持续优化公司产品结构,通过战略控股铂纳特斯等公司加快对注液机、搅拌机、涂布机等产品的业务拓展。随着PCB
迎来新发展机遇,公司作为全球PCB
行业高端设备供应商中产品覆盖面最齐全的厂商之一,产品线齐全,公司将全面受益。看好公司2018年H2增长态势:1)随着精密加工要求的持续提升,消费电子领域订单持续增加;2)显示行业(OLED/全面屏等)、新能源等2018年资本性支出持续高景气;3)精密激光加工在整车制造、PCB
产线等领域渗透率持续提升;4)公司激光产业链上下游一体化布局提升竞争力和盈利能力。

   
多板块订单在手,业绩可持续增长。上半年各个板块在手订单情况亮眼:显视面板行业取得订单约5.5亿元,实现收入约2.94亿元;PCB设备取得订单约13亿元,实现收入6.76亿元,同比增长77.50%;大功率激光业务取得订单约15亿元,实现收入11.95亿元,同比增长26.14%;新能源电池装备行业取得订单约6.4亿元,实现收入约3.18亿元,公司公布中标新能源大客户宁德时代3.53亿订单,导入全系列产品(不仅是电芯/模组焊接设备,还有成型、注液设备),预示着公司平台型形态显现。通过新产品拓展策略,预计下半年导入情况持续性强。并且,大客户认可背书有利于公司优势产品加速导入到其他主流客户,新老客户订单不断增厚公司业绩,18年新能源板块有望大幅增长。

   
看好公司作为全方位制造升级的龙头,多板块受益清晰,下半年起收入及利润增速均有望实现超预期增长,我们坚定看好公司未来发展。

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