军工行业:市场表现何以成为“影子创业板”

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今年来军工行业市场表现与创业板联动效应更趋于强化。军工的市场表现与创业板联动性强似乎是一个“常识”,但若复盘05年来中证军工指数和可反映市场风格的上证50、沪深300、创业板等指数相关性变化情况,可发现军工与创业板联动效应在14年至15年才露出端倪,在14到15年创业板牛市中出现加强,在今年以来又得到进一步强化。也就是说军工行情和创业板的联动效应是近年来才出现,并且在今年来的市场表现上是得到进一步强化的。

   
【“天河工程”星箭研制工作正式启动】近日,中国航天科技集团有限公司2018年对口支援青海大学工作会议暨“天河工程”卫星及火箭研制启动会在青海大学召开,标志着“天河工程”卫星及火箭研制工作正式启动。核心观点:复盘研究表明军工行业市场表现与创业板联动特性在今年以来是进一步加强的,因此我们建议根据军工和创业板联动效应,选择具有估值相对具有安全边际的标的,把握军工行业投资机会。在此基础上,军工行业后续投资逻辑的演绎,我们认为要尤为关注军工行业能否脱离创业板的影响,形成所谓基于基本面拐点的“军工2.0”行情。我们看好军工行业基本面改善的长期逻辑,建议近期关注中报披露情况,根据趋势积极跟踪行业基本面边际变化。

   
风险因素:装备批量列装进度低于预期,军工体制改革进度低于预期,军费投入低于预期。

   
风险因素:装备列装进度低于预期;军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期;板块盈利改善情况不及预期。

   
行业评级:基于对军费开支稳定增长,军队及军工行业改革进一步推进,武器装备需求持续释放的判断,我们维持军工行业“看好”的评级。

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