美洲杯八强竞猜电气设备行业:不忘初心,坚守景气

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周观点:不忘初心,坚守景气

周观点:景气回升有验证,排产旺季正开启

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本周板块受大盘影响波动较大,当前时点基于中长期高成长性、短期景气向上趋势明确,我们继续维持对电动车及风电板块的推荐。电动车板块,短期上游资源价格与终端产销走势的背离并不能推翻板块景气回升的判断,因为库存及供给变化均会有所影响,但在乘用车新车型加速上市驱动下(7月合格证新能源车产量约7.8万辆,环比增长约20%),当前中游排产强度提升较为确定(8月某隔膜龙头排产提升3成),预计9月行业旺季将全面启动。风电板块,限电改善带来西北市场边际改善显著,分散式风电也有望爆发增长,下半年行业复苏将加速;目前板块处于历史底部,安全边际显著。

   
当前新能源板块景气回升趋势正持续得到验证:1)国内4月电动车合格证产量或高达8.5万辆以上,环比增长29%,国外特斯拉Model3量产也较为顺利;2)本周光伏电池片及硅料价格上涨直接反映行业需求复苏;3)风电运营商一季报高增长。我们继续强调二、三季度行业排产旺季来临的确定性,且强度或超出市场预期,动力电池企业三季度排产有望达到高点,5月电动商用车或将显著放量;分布式等需求释放也将提升光伏产业链景气度;风电运营商业绩改善也有望促进投资主体新增装机规划而强化复苏趋势。继续推荐新能源板块龙头。

    新能源车:返璞归真,拥抱成长

    新能源车:景气持续上行,板块启动在望

   
当前时点我们不变初心,继续明确对新能源汽车板块的看好,我们建议“简化逻辑,返璞归真”,只需要确定新能源汽车长期成长性是否坚挺,产业链短期景气度是否明确上行,如果二者兼具,板块的投资价值依旧十分突出:1)全球电动化不变,中游全球化不变,在此背景下长期看电动车产业链成长空间巨大;2)终端数据不断验证,中游排产也在不断提升,政策调整已有所预期,短期产业链将逐渐进入旺季,形成年内拐点。

   
本周板块小幅震荡,我们认为板块底部特征逐渐显现,当前时点应坚定增加布局。基本面上:1)国补资金陆续发放,新一轮补贴申报启动;2)产销数据持续高增长且预计5月商用车也将开始放量;3)产业链排产强度有望明显提升,二、三季度动力企业产量的全年占比或接近60%,三季度有望成全年高点,推动产业链景气向上。其次国内市场正加速由政策市向消费市转换,威马RX5等多款高性价比车型投放将加速消费市场崛起,国外Model3量产也较为顺利。

    风光储:光伏底部盘整,风电复苏呈加速迹象

    风光储:景气度持续复苏,继续聚焦龙头

   
本周风电板块跟随大盘震荡向上,我们认为目前板块依然处于底部,投资价值明显:1)今年以来风电复苏趋势明确,限电改善下的西北市场弹性以及分散式风电爆发增长,将带动下半年行业复苏加速;2)前期板块调整明显,后期伴随复苏趋势确定,估值具有较大修复空间。光伏方面,在成本曲线支撑下,预计年内产业链价格将维持平稳。我们认为,当前行业已处于盈利周期底部,伴随整体供需改善,及企业技术进步与成本优化,后期盈利水平将有望逐步改善。

   
光伏方面,本周直接反映需求的电池片和硅料价格上涨,反映目前需求复苏的趋势与强度,后期伴随国内分布式、领跑者等项目需求释放,以及海外新兴市场放量,光伏产业链景气将持续向上。风电方面,近期港股运营商表现较好,或主要受益于一季报高增长,而3月以来配额制、自备电厂附加追缴等政策发布对改善行业弃风限电、补贴拖欠状况均有促进。伴随风电运营商盈利与现金流改善,现有运营商及其他产业资本有望逐步增加投资规划,驱动长周期复苏。

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